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【固收】肖雨：区域金融资源增量盘点：从哪来，有何不同？

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【固收】肖雨：区域金融资源增量盘点：从哪来，有何不同？S0740520110001在《区域金融资源大盘点》系列报告中，我们从银行资源、非银资源以及区域总体状况三个总维度出发，在资金活跃度、银行数量及资质等方面选取了多个指标对各省份及地市进行评分。在此前研究的基础上，本文重点关注规模类指标，旨在测度区域金融资源增量与结构，为衡量金融资源对城投债务的覆盖程度提供可能性。

在金融资源研究框架的诸多指标中，本文删繁就简，重点关注规模类指标，以直观反映区域城投可得的金融资源体量。综合考虑区域金融资源研究框架中各指标的优缺点，最终选取银行金融资源部分的各区域“银行对公贷款余额”及“预计银行对公贷款投放量”进行具体测算和分析。增量测算逻辑的推演：在使用历史平均增长速度的同时兼顾监管约束。在外界因素干预较少的情况下，区域信贷资源的增长具有一定的连贯性，因此假设银行对公贷款余额保持过去三年的平均增速；同时也考虑到监管约束，若使用平均增速计算得出的对公贷款投放量大于监管约束下的最大投放量，则使用监管约束下的对公贷款最大投放量。

测算口径的确定：鉴于不同类型银行对公贷款的授信结构和授信对象资质有所差异，本文对不同类型银行选用不同的测算口径。对于政策性银行及开发性金融机构，本文直接汇总发债城投授信额度作为其可以投向各区域城投的信贷资金。对于政策性银行及开发性金融机构以外的银行，选取银行对公贷款，即企业贷款和垫款作为测算对象，旨在衡量银行最大限度内可以分配给城投的信贷资金。样本银行的选取：本文仅选取具有对公贷款余额披露信息的银行作为测算对象。部分城农商行和村镇银行体量较小，无对公业务或对公业务规模较小，相关信息鲜有披露，本文舍弃这部分银行样本。根据以上增量测算逻辑、测算口径及银行样本，经测算，2022年末银行对公贷款余额总计104.38万亿元，银行2023年预计对公贷款投放量合计为11.92万亿元。

区域分布占比的计算：银行对公贷款在区域间的分配根据该银行对城投公司的授信分布及该银行的分支机构分布确定。本文使用该银行的城投授信分布情况来代表银行对各区域城投的信贷资金分配意愿；同时考虑到部分区域因无发债城投或发债城投数量较少从而无城投授信数据或城投授信数据不完整，本文采用银行的分支机构区域分布作为信贷资金分配的辅助依据。

将单个银行的2022年末对公贷款余额与2023年预计对公贷款投放量根据区域贷款分配比例进行分配，最终按照省份进行汇总，得到各省份2022年末对公贷款余额与2023年预计对公贷款投放量。2023年预计贷款投放量位列前三的省份为江苏、浙江及广东，投放量分别为19099.05亿元、11998.70亿元及9083.75亿元。部分经济财政实力较为落后的省份2023年预计贷款投放量中，国有大型商业银行投放占比较大，或存在一定政策支持因素。部分出现负面舆情的地区存在股份制商业银行投放占比较低的情况，推测原因可能是股份制商业银行对风险敏感度较强，在这部分地区存在一定退出现象。

在测算区域银行信贷资金的基础上，为从多个角度分析区域城投可获得的银行金融资源及信贷环境，本文进一步统计了区域性银行集中度及区域存贷比数据。其中区域性银行集中度数据反映了区域内可调配的银行金融资源规模及分布；对于区域存贷比数据，本文结合人均GDP、GDP增速及社融增量/GDP进行分析，总结了存贷比较高和较低的几种可能情形。

风险提示：1）数据提取有误；2）统计口径不准确；3）部分银行信息披露不完整；4）计算方法设计不合理；5）测度方法不科学。